ECB sắp cắt giảm lãi suất một lần nữa và lời kêu gọi tạm dừng nới lỏng vào mùa hè đang gia tăng

Ngân hàng Trung ương châu Âu dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất một lần nữa vào thứ năm (ngày 5 tháng 6), điều mà thị trường đã mong đợi từ lâu. Tuy nhiên, với những thay đổi phức tạp trong nền kinh tế khu vực đồng euro và tình hình lạm phát, cuộc thảo luận về việc có nên tạm dừng chu kỳ nới lỏng vào mùa hè hay không đã trở nên căng thẳng hơn. ECB đã cắt giảm lãi suất bảy lần trong 13 tháng qua nhằm kích thích nền kinh tế, nhưng sự khác biệt giữa triển vọng kinh tế ngắn hạn và trung hạn đã khiến các nhà hoạch định chính sách rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan.

Việc cắt giảm lãi suất của ECB dựa trên sự suy giảm của lạm phát từ mức cao xuống mức mục tiêu là 2% và tăng trưởng kinh tế yếu. Thứ năm tuần này, lãi suất tiền gửi dự kiến sẽ được hạ xuống "mức trung lập" là 2,0%. Thị trường nhìn chung kỳ vọng rằng Chủ tịch ECB Anna Lagarde sẽ ám chỉ khả năng tạm dừng nới lỏng vào tháng 7 tại cuộc họp báo sau cuộc họp để quan sát diễn biến tiếp theo của dữ liệu kinh tế. Một số quan chức diều hâu ủng hộ việc tạm dừng nới lỏng và đánh giá lại tác động của sự không chắc chắn đối với nền kinh tế khu vực đồng euro.

Nền kinh tế khu vực đồng euro hiện đang trong giai đoạn mâu thuẫn. Trong ngắn hạn, tăng trưởng kinh tế yếu, chi phí năng lượng đang giảm và đồng euro mạnh hơn, điều này sẽ kiềm chế áp lực lạm phát; trong trung hạn, các yếu tố như rào cản thương mại, chi phí chuyển đổi xanh và thị trường lao động chặt chẽ có thể đẩy giá lên cao. Hiệu ứng trễ của chính sách tiền tệ cũng đặt ra thách thức cho ECB và việc cắt giảm lãi suất hiện tại chỉ có thể có hiệu lực khi môi trường kinh tế thay đổi trong tương lai.

Quyết định cắt giảm lãi suất của ECB vào thứ năm phù hợp với kỳ vọng của thị trường, nhưng các tín hiệu chính sách tiếp theo sẽ có tác động sâu sắc đến xu hướng của đồng euro. Nếu Lagarde ám chỉ về việc tạm dừng nới lỏng vào tháng 7, đồng euro có thể nhận được sự hỗ trợ ngắn hạn do chính sách thắt chặt dự kiến. Trong trung hạn, các rào cản thương mại, thắt chặt thị trường lao động và chi phí chuyển đổi xanh có thể đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao và gây áp lực giảm giá lên đồng euro. Sự bất ổn kinh tế toàn cầu, đặc biệt là các vấn đề thuế quan liên quan đến Hoa Kỳ, có thể làm suy yếu thêm triển vọng kinh tế của khu vực đồng euro và gián tiếp ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái của đồng euro.

Tóm lại, sự lựa chọn giữa cắt giảm lãi suất và đình chỉ nới lỏng của ECB phản ánh sự cân bằng tinh tế giữa hỗ trợ kinh tế ngắn hạn và rủi ro lạm phát trung hạn. Tuyên bố của Lagarde sẽ là chìa khóa để thị trường diễn giải định hướng chính sách, và triển vọng kinh tế của khu vực đồng euro và xu hướng của đồng euro sẽ tiếp tục được thử thách trong môi trường phức tạp này.