油市冷風再起：EIA庫存意外上升壓垮 WTI，油價跌破 66.50 美元

美國能源情報署（EIA）公布截至 6 月 27 日的週度原油支出報告，意外顯示原油商業庫存上升 3.845 百萬桶，反轉市場共識預期的大約減少 3.5 百萬桶。由於此前市場連續數週出現庫存下降，使得此輪庫存反彈成為油市重大壓力點，直接導致油價創盤中新低，WTI 下跌突破 66.50 美元支撐。

根據 EIA 詳細說明，美國煉油廠原油進料維持在 1,710 萬桶/日，運轉率近 95%，超過去年同期，顯示產能仍高；但下游燃料消耗力道並未加強，汽油庫存增加 420 萬桶、蒸餾油庫存增加 244 萬桶 。這反映需求並未提升至能消耗庫存的強度，供大於需的基礎尚未改善。

供應端壓力難解：頁岩高產不減、OPEC+ 增產仍在

即使地緣政治停火或供給減少的預期仍在，但美國頁岩油產量維持約 13.43 百萬桶/日高位；同期原油進口也略升至 690 萬桶/日 。再加上 OPEC+ 近期三度增產、預定增產日期可能提前，恐使供需失衡持續，油價承壓格局可能延續。

WTI 自 66.66 美元起跌後迅速跌破技術支撐位 66.50 美元並觸及 65.80 美元初步支撐位，目前 RSI 已轉弱，MACD 交叉進入空頭區域，市場恐出現技術性回測走勢。若下跌繼續確認，後續可能挑戰 64–63 美元水平 。

短期內，OECD 經濟數據仍欠強勁，各國成長動能疲弱。EIA 預測 Brent 將跌至今年末約 61 美元，反映供需預期走疲 。若需求復甦遲滯、全球經濟無實質回溫，油價可能陷入持續盤整或下行趨勢。

美歐能源政策與地緣變數影響

美國汽柴油原料消費依然高位，但沒有進一步提振消耗；另一方面歐盟能源進口主要受地緣與替代能源政策影響，即使有新天然氣供應協議，但油價短線缺乏實質提振動能。

此外，俄羅斯高層 Sechin 曾提及 OPEC+ 可能提前增產以穩定市場，進一步限制跌幅空間，但整體市場已由供應主導轉向需求疲弱為核心困境 。

長期格局挑戰：需求回復期限不明

1. 夏季微調後的淡季效應：油市淡季效應可能在 Q3 放大，驅使庫存保持高檔；

2. 疫情後消費習性未彈回：部分遠距辦公與替代能源支撐削弱汽油長期消耗；

3. 環保與減碳趨勢：全球節能與電動車政策推動或改變石油需求結構。

對煉油與運輸業而言，煉廠利差可能縮小，營運壓力加重；農業與航空業雖可受惠於低油價，但仍須留意供應鏈通膨與經濟走弱可能帶來的總成本上行壓力。

市場理性回歸，油價走低反映供需實力失衡

原油庫存意外增加並突破價格支撐點，顯示市場對“庫存減少＝油價支撐”的預期已暫被擊破；與此同時，需求面未出現顯著復甦信號，意味油價應進入供過於求的新常態，直至實際消耗增加或產量收斂才有反轉機會。各界可關注 EIA 未來報表與 OPEC+ 會議動態，判斷油市下一步是否步入真正的反轉窗口。