油市冷风再起：EIA库存意外上升压垮WTI，油价跌破66.50 美元

美国能源情报署（EIA）公布截至6 月27 日的周度原油支出报告，意外显示原油商业库存上升3.845 百万桶，反转市场共识预期的大约减少3.5 百万桶。由于此前市场连续数周出现库存下降，使得此轮库存反弹成为油市重大压力点，直接导致油价创盘中新低， WTI下跌突破66.50 美元支撑。

根据EIA 详细说明，美国炼油厂原油进料维持在1,710 万桶/日，运转率近95% ，超过去年同期，显示产能仍高；但下游燃料消耗力道并未加强，汽油库存增加420 万桶、蒸馏油库存增加244 万桶 。这反映需求并未提升至能消耗库存的强度，供大于需的基础尚未改善。

供应端压力难解：页岩高产不减、OPEC+ 增产仍在

即使地缘政治停火或供给减少的预期仍在，但美国页岩油产量维持约13.43 百万桶/日高位；同期原油进口也略升至690 万桶/日 。再加上OPEC+ 近期三度增产、预定增产日期可能提前，恐使供需失衡持续，油价承压格局可能延续。

WTI 自66.66 美元起跌后迅速跌破技术支撑位66.50 美元并触及65.80 美元初步支撑位，目前RSI 已转弱，MACD 交叉进入空头区域，市场恐出现技术性回测走势。若下跌继续确认，后续可能挑战64–63 美元水平 。

短期内，OECD 经济数据仍欠强劲，各国成长动能疲弱。 EIA 预测Brent 将跌至今年末约61 美元，反映供需预期走疲 。若需求复苏迟滞、全球经济无实质回温，油价可能陷入持续盘整或下行趋势。

美欧能源政策与地缘变数影响

美国汽柴油原料消费依然高位，但没有进一步提振消耗；另一方面欧盟能源进口主要受地缘与替代能源政策影响，即使有新天然气供应协议，但油价短线缺乏实质提振动能。

此外，俄罗斯高层Sechin 曾提及OPEC+ 可能提前增产以稳定市场，进一步限制跌幅空间，但整体市场已由供应主导转向需求疲弱为核心困境 。

长期格局挑战：需求回复期限不明

1. 夏季微调后的淡季效应：油市淡季效应可能在Q3 放大，驱使库存保持高档；

2. 疫情后消费习性未弹回：部分远距办公与替代能源支撑削弱汽油长期消耗；

3. 环保与减碳趋势：全球节能与电动车政策推动或改变石油需求结构。

对炼油与运输业而言，炼厂利差可能缩小，营运压力加重；农业与航空业虽可受惠于低油价，但仍须留意供应链通膨与经济走弱可能带来的总成本上行压力。

市场理性回归，油价走低反映供需实力失衡

原油库存意外增加并突破价格支撑点，显示市场对“库存减少＝油价支撑”的预期已暂被击破；与此同时，需求面未出现显著复苏信号，意味油价应进入供过于求的新常态，直至实际消耗增加或产量收敛才有反转机会。各界可关注EIA 未来报表与OPEC+ 会议动态，判断油市下一步是否步入真正的反转窗口。